商贸零售行业：10月社零同比+2.9％，金银珠宝表现亮眼－点评报告

#核心观点： 1、投资评级为看好（维持）。 2、2025年10月社会消费品零售总额同比增长2.9%，1-10月同比增长4.3%，消费呈现稳健复苏趋势。 3、分品类看，必选消费中粮油食品同比增长9.1%；可选消费中金银珠宝同比增长37.6%，化妆品同比增长9.6%，表现亮眼。 4、线上渠道保持增长，1-10月网上零售额同比增长9.6%；线下各业态零售额整体维持回暖，超市、百货店销售表现边际向上。 #投资建议： 1、黄金珠宝：关注潮宏基、老铺黄金、周大福，受益标的周生生。 2、线下零售：关注永辉超市、爱婴室、吉宏股份、赛维时代。 3、化妆品：关注毛戈平、珀莱雅、上美股份、巨子生物、丸美生物、润本股份。 4、医美：关注爱美客、科笛-B，受益标的美丽田园医疗健康。 #风险提示： 消费复苏不及预期；企业经营成本费用提升。