商贸零售行业：高端消费呈现暖意，看好线下百货商超

#核心观点： 1、部分高端零售业呈现企稳信号，爱马仕与Prada营收分别增长9.6%、8%，LVMH重返正增长，开云集团亏损收窄。 2、2026年超长春节假期有望创造长达10天的消费旺季，拉动线下百货商超消费。 3、离境退税政策成效显著，境外旅客消费潜力释放，助力本地零售增长。 4、行业维持“看好”评级。 #投资建议： 1、重庆百货(600729，未评级) 2、步步高(002251，未评级) 3、永辉超市(601933，未评级) 4、汇嘉时代(603101，未评级) 5、新华百货(600785，未评级) 6、家家悦(603708，未评级) 7、杭州解百(600814，未评级) 8、武商集团(000501，未评级) #风险提示： 政策支持消费力度回落、行业竞争加剧等。