蓝色光标(300058):收入稳健增长,AI创收规模持续扩大-公司动态研究

#核心观点：1、2025年前三季度营业总收入510.98亿元，同比增长12.49%；归母净利润1.96亿元，同比增长58.90%；扣非归母净利润2.27亿元，同比增长85.53%。2、2025年第三季度营业总收入187.38亿元，同比增长28.65%，环比增长3.51%；归母净利润约0.99亿元，同比扭亏为盈；投资收益6437万元，同比增长1160.21%，环比增长328.38%；公允价值变动收益251.43万元，同比增长106.1%，环比增长106.14%。3、2025年第三季度研发费用3220万元，同比增长248.48%；2025年前三季度AI驱动业务收入24.7亿元。4、截至2025年第三季度末，API方式接入大模型的Token调用量已超过6000亿；基于BlueAI平台孵化的AI Agent达136个。5、公司于2025年6月向香港联交所递交H股上市申请。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营业收入649.33亿元、712.56亿元、780.94亿元，归母净利润2.37亿元、2.82亿元、3.34亿元，维持“增持”评级。 #风险提示：宏观经济、广告行业不景气、海外扩张不及预期、媒体返点下滑、AI广告垂类模型进展不及预期、行业竞争加剧、商誉减值风险、应收坏账、核心人才流失、估值中枢下移、舆情、H股上市进展不及预期等风险。