能源行业：我国绿证将迎来高质量发展阶段－碳市场系列研究报告之五

#核心观点： 1、绿证是我国可再生能源电量环境属性的唯一证明和认定凭证，由国家能源局核准颁发，仅可交易一次，有效期2年，1绿证=1兆瓦时=1000度电。 2、绿证交易分为证电合一和证电分离两种方式，目前为市场化交易机制，2025年1-9月全国单独交易绿证均价为4.99元/个。 3、绿证市场发展具有重大战略意义：凸显绿电环境价值、明确高耗能企业社会责任、破解绿电消纳难题、践行“谁用谁补贴“原则、提升国际认可度助力出口企业降碳本。 4、绿证闭环运行机制包括建档立卡、核发、交易、应用、核销五个环节。截至2025年9月，全国累计核发绿证70.62亿个，累计交易10.82亿个。 5、各省和高排放行业设强制消纳权重比例要求且逐年提升，未达标需购买绿证补充差额。 6、预测2025年、2026年绿证市场交易规模分别约122.83亿元、132.40亿元。 7、绿证价格2024年5.59元/个、2025年4.99元/个，未来随着需求增长价格或将上涨。 8、国际认可度方面，欧盟有条件认可绿电但不认可绿证，而RE100已无条件认可我国绿证。 #投资建议： 无投资建议 #风险提示： 绿证相关政策落地效果不及预期、可再生能源投资存在风险、绿电相关政策可能影响绿证价值、欧盟碳关税等政策存在不确定性、可持续投资存在风险