富特科技(301607):车载电源领先企业,优质客户结构+出海快速放量-首次覆盖

#核心观点：1、公司是国内第三方车载电源领先企业，2020-2024年收入年复合增长率达到60%，产品矩阵覆盖车载和非车载领域。2、公司客户包括雷诺、Stellantis、小米汽车、蔚来汽车、零跑汽车、广汽集团、小鹏汽车、易捷特、长城汽车、比亚迪、长安等国内外知名主机厂。3、新能源车载电源行业预计2025年和2030年全球规模分别为434亿元和800亿元，中国规模分别为330亿元和546亿元，行业向高集成化、高转换效率、高可靠性、高压化发展，市场份额向龙头集中。4、公司未来增长主要来自优质客户放量和海外业务拓展，2024年开始小米、雷诺、蔚来、零跑成为主要增量来源，海外项目如雷诺已量产，Stellantis及欧洲某主流豪华汽车品牌项目在开发中。5、公司非车载高压电源领域具备竞争力，液冷超充桩电源模块已量产，AIDC电源业务在储备中。6、公司发布定增预案扩大产能，并发布股权激励方案。 #盈利预测与评级：公司2025-2027年归母净利润预测分别为1.96亿元、3.24亿元、4.72亿元，同比增速分别为107.5%、64.8%、45.8%。首次覆盖给予“增持”评级。 #风险提示：新能源汽车销量表现不及预期；新业务拓展不及预期；新产能建设和投产进展不及预期。