光迅科技(002281):高速率光模块批量出货,国内云厂商中标份额领先-公司点评报告

#核心观点： 1、光迅科技2025H1预计归母净利润3.23-4.07亿元，同比增长55.0%-95.0%，2025Q2归母净利润1.73-2.57亿元，同比增长32.1%-96.2%。 2、公司受益于算力投资快速增长，数据中心和算力中心建设加速推动高端光器件和高速光模块需求，营收和净利润同比大幅增长。 3、2025Q1销售毛利率25.61%，同比+3.08pct，数据中心光模块毛利率明显提升，国外业务毛利率28.69%高于国内20.01%。 4、2024年国内业务占比71.7%，国际业务28.3%，在国内云服务提供商中中标份额较高，全球光模块厂商排名第六。 5、公司具备从芯片到器件、模块、子系统的垂直整合能力，产品年出货量行业前三，2025Q1研发费用同比+55.14%。 6、LightCounting预计2024-2029年全球数通光模块市场CAGR达27%，AI产业链带动光模块产业持续受益。 #盈利预测与评级： 预计公司2025-2027年归母净利润分别为11.77亿元、15.09亿元、18.11亿元，对应PE分别为35.45X、27.65X、23.03X，首次覆盖给予“买入“评级。 #风险提示： 国际贸易争端风险；AI发展不及预期；行业竞争加剧；供应链风险。