汽车行业：尊界S800带动江淮汽车扭转连续5个季度收入同比下滑251030

事件：尊界 S800 订单持续超预期，上市 4 个月大定突破 15000 台，带动江淮汽车 Q3 收入扭转连续 5 个季度同比下滑。

尊界 S800 剑指超豪华市场销冠，有望超越迈巴赫+奔驰 S 级。江淮汽车发布 2025 年三季报，其中 Q3 实现收入 115 亿元，扭转连续 5 个季度同比下滑，环比大幅增长 20%；由于销售费用大幅增长，单季度亏损有所扩大，尊界 S800 刚开始交付，后续单月交付量有望提升至 3-4000，盈利能力有望持续改善。尊界 S800 上市首月大定就突破 6500 台,之后一直超预期上涨，上市 50 天大定突破 8000 台，67 天大定破万并创国产百万豪车最快破万记录，87 天大定超 12000 台，上市 4 个月大定突破 15000台，持续刷新记录。尊界 S800 剑指超豪华市场销冠，并有望超越迈巴赫+奔驰 S 级。从配置看尊界 S800 的百万级销冠之路。尊界 S800 首发华为 ADS4，配备了全向立体融合感知系统，全车搭载 4 颗激光雷达、3 颗毫米波雷达、11 颗摄像头、12 颗超声波雷达以及 2 颗角毫米波雷达共 36 个传感器。技术架构方面，华为 ADS 4 升级到了 WEWA 架构，部署了云端世界引擎和车端世界行为模型，通过全模态感知，原生基模型和 MoE 多专家能力，ADS 4 全维主动安全全面进阶，全新 WEWA 技术架构，复杂场景轻松应对，车位到车位 2.0，真正做到“随走随停”，率先支持高速 L3。另外，尊界 S800 还首发了途灵龙行平台，采用车身控制、动力控制、悬架控制、转向控制、制动控制、热管理控制六合一全域融合设计。增程版本首发了 800V 华为雪鸮智能增程平台，最大发电功率 80kW，车辆采用了 65kWh 的大电池，支持 6C 快充，可以在 10.5 分钟实现 10%-80%的补能。同时，尊界 S800 还搭载了巨鲸电池平台 2.0，玄武车身结构，鸿蒙ALPS 座舱 2.0。首发双子座全域冗余安全设计，双份配置保障系统可靠性。全向防碰撞能力覆盖全时速、全方向、全目标、全天候与全场景，eAES+AEB 协同。鸿蒙智行新车型周期向上。9 月，鸿蒙智行延续强劲的增长势能，全系共交付新车 52916 台，全系累计交付突破 95 万台；成交均价持续稳居新势力品牌榜首；当月新车大定突破 11 万台，创历史新高。建议关注鸿蒙智行（问界-赛力斯、尊界-江淮汽车、享界-北汽蓝谷、尚界-上汽集团）向上，推荐赛力斯。

风险提示 销量不及预期，新车型订单、交付不及预期，智驾进展不及预期。