南亚新材(688519):高端高速产品获全球知名AI服务器认证,持续受益国产算力发展

#核心观点： 1、销量增加及产品结构优化带动公司效益改善，2025H1预计归母净利润同比增长44.69%-71.82%，扣非净利润同比增长89.20%-124.52%。 2、AI带动高速覆铜板等材料应用，公司产品在Dk/Df参数上具有优势，已实现进口替代，高端高速产品在AI服务器取得认证并起量明显。 3、公司积极开拓海内外市场，聚焦伺服器与高速网通应用，高速材料已进入多家客户设计阶段或导入认证。 4、稳步推进产能建设，上海、江西、江苏、泰国生产基地建设有序推进，预计年底整体月产能达近400万张。 #盈利预测与评级： 预测公司2025年至2027年营业收入分别为47.91/60.14/74.13亿元，增速分别为42.5%/25.5%/23.3%；归母净利润分别为2.34/4.96/7.83亿元，增速分别365.0%/112.2%/57.7%；对应PE分别47.7/22.5/14.2倍。首次覆盖，给予“增持”评级。 #风险提示： 全球宏观经济波动加大及行业去库存水平不达预期的风险；行业变化较快及市场竞争加剧的风险；新产品、新技术的开发进展不及预期；新建生产基地投产进度不及预期。