湖南裕能（301358.SZ）：2025年三季报业绩点评251028

核心观点

公司 25Q3 营收 88.68 亿元（同比+73.97%，环比+16.76%），归母净利润 3.40 亿元（同比+235.31%，环比+61.26%），扣非归母净利润 3.24 亿元（同比+238.85%，环比+44.16%），业绩略超市场预期。展望下半年，公司稼动率满产叠加下游需求旺盛有望进一步刺激产品涨价，同时公司磷矿投产有望进一步实现原材料降本；中长期来看，公司高压实等高端产品出货占比提升、一体化布局有望继续推动盈利能力再上台阶，同时西班牙、马来西亚海外基地有望助力公司后续海外业务开拓。参考可比公司估值，给予公司 2026 年 25x PE ，对应目标市值 615 亿元，对应目标价 81 元，维持“买入”评级。