汽车行业：乘用车，继续重视价格变化的信号－25年数据点评系列十七

#核心观点：1、预计2025年乘用车终端销量同比增速区间为5-10%，维持“量稳价缓”观点。2、展望2026年，政策核心目标或为提升平均销售价格“走出通缩”，中性场景预计2026年乘用车国内终端销量同比增速为1%。3、截至2025年9月底行业库存处于合理位置，动态库销比为2.0。4、新能源拉动中国品牌国内终端份额持续提升，2025年1-9月中国品牌乘用车终端份额为64.9%，较2024年全年提升4.3个百分点。 #投资建议：1、乘用车链条右侧标的：吉利汽车、比亚迪、赛力斯、理想汽车、小鹏汽车、零跑汽车。2、乘用车链条左侧标的：长安汽车。3、乘用车链条拐点出现标的：长城汽车(A/H)、上汽集团。4、乘用车上下游链条右侧标的：敏实集团、银轮股份、伯特利、拓普集团、爱柯迪、福耀玻璃(A/H)、郑煤机(A/H)、中国汽研等。5、乘用车上下游链条左侧标的：永达汽车、新坐标。6、乘用车上下游链条拐点出现标的：耐世特、继峰股份等。 #风险提示：行业景气度下降；政策刺激效果不及预期；行业竞争加剧