元利科技(603217):精细化工细分领域领军企业,多元业务协同打开新空间-首次覆盖报告

#核心观点：1、公司是精细化工行业细分领域领军企业，国内二元酸二甲酯和脂肪族二元醇龙头。2、公司业务结构稳定，2025H1二元酸二甲酯、二元醇、增塑剂收入占比分别为41.2%、35.7%、18.0%。3、公司持续开拓高附加值品类，布局PCDL、生物基BDO及受阻胺类光稳定剂。4、2025Q1-Q3，公司营业收入和归母净利润分别为16.5和1.5亿元，同比-3.7%和-2.9%。5、二元酸二甲酯主要用于环保溶剂领域，公司产能已达10万吨/年、同时在建6万吨/年，2025年前三季度产量8.9万吨，销量9.3万吨。6、脂肪醇现有产能4.7万吨/年，2025年前三季度产量4万吨、销量3.7万吨。7、增塑剂现有产能4.3万吨/年，在建6万吨/年，2025前三季度产量4万吨，销量3.8万吨。8、公司3.5万吨/年受阻胺类光稳定剂产能于2024年底建成并试产，另有2.5万吨/年装置预计2026年投产。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为22.09/24.24/27.03亿元，同比增速分别为-0.5%/9.7%/11.5%，归母净利润分别为2.03/2.30/2.66亿元，同比增速分别为-2.0%/13.1%/15.8%。首次覆盖，给予“增持”评级。

#风险提示：材料价格波动风险、产能投放及爬坡不及预期风险、下游需求波动风险、环保、安全与政策变动风险、市场测算与信息来源偏差风险。

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