纳科诺尔(920522):2025Q3业绩承压,高速宽幅干法电极设备顺利交付+高分子材料等领域开拓顺利

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收6.95亿元，归母净利润5687万元，扣非归母净利润5271万元；第三季度单季营收2.22亿元，归母净利润523万元，扣非归母净利润328万元，整体业绩承压。2、公司联营企业清研纳科研发的高速宽幅干法电极设备顺利交付至国内头部主机厂，是国内首台高速宽幅干法电极成膜复合设备，标志着固态电池前沿制造技术实现关键突破；公司已掌握干法电极、锂带压延、电解质成膜等关键工艺，部分设备已交付客户；等静压设备正在加速开发，旨在解决固态电池界面接触问题。3、公司积极拓展非锂电领域，碳纤维预浸布生产线和热辊压成型设备已成功交付，应用于高分子材料和制氢等行业。4、公司在手订单达20.10亿元，订单预计在1-2年内逐步确认收入；出口产品累计突破2亿元；公司全面推进国际化战略，以欧洲、北美和东南亚为重点，设立海南区域总部作为全球枢纽，整合全球销售中心、国际贸易结算中心和国际售后服务中心三大功能；公司正探索收并购机会，围绕新材料和新工艺寻找协同标的。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.99亿元、1.59亿元、2.30亿元，当前股价对应的市盈率分别为92倍、57倍、40倍。公司在保持和巩固现有锂电池生产设备国内市场领先地位的同时，积极寻求多领域拓展，看好公司研发固态电池等新品类设备实现后续增量释放，维持“增持”评级。

#风险提示：市场竞争加剧风险、核心人员流失风险、技术研发及产品开发风险

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