科瑞技术(002957):收入符合预期, ”AI+半导体 ”业务成为公司发展引擎

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收17.61亿元，同比增长0.22%；实现归母净利润2.47亿元，同比增长49.79%。2、2025年前三季度移动终端业务实现销售收入7.09亿元，占营业收入的40.28%；新能源业务实现销售收入4.34亿元，占营业收入的24.63%；精密零部件业务实现销售收入3.57亿元，占营业收入的20.25%。3、2025年前三季度公司实现毛利率34.87%，同比下降4.03个百分点；实现扣非归母净利润1.57亿元，同比增长5.20%。4、2025年前三季度销售费率4.94%，同比减少0.18个百分点；管理费率5.79%，同比减少0.13个百分点；研发费率11.57%，同比减少0.43个百分点；财务费用0.09亿元，同比减少0.01亿元。5、公司“3+N”业务战略稳步推进，“AI+半导体”成为公司发展引擎，在半导体领域为行业头部客户提供高精度贴装及装配设备，最高精度可达50nm左右，功率半导体相关精密贴片及自动化整线方案、AI算力相关光通讯模块高精密零部件贴合等设备获得广泛认可，业务进一步拓展，订单取得较大突破。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营收30.58、39.96、47.03亿元，实现归母净利润2.98、3.53、4.62亿元，对应PE 30.37、25.61、19.61x，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

#风险提示：新产品拓展不及预期风险；行业气度波动风险；其他风险。

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