德源药业(920735):原料药与制剂一期募投投产在即,2025Q1-Q3归母净利润+38％-北交所信息更新

#核心观点：1、2025年前三季度公司营收7.96亿元，同比增长21.88%；归母净利润1.59亿元，同比增长37.86%。其中2025年第三季度营收2.71亿元，同比增长23.05%；归母净利润6114.09万元，同比增长74.25%。2、公司格列齐特缓释片收到药品注册证书。3、公司原料药和制剂生产综合基地项目一期工程正在进行产品验证批次生产工作，投产后将形成年产原料药那格列奈50吨、盐酸吡格列酮10吨、列汀类13吨、依帕司他5吨的生产能力。4、2025年前三季度公司销售费用3.40亿元，同比增长20.97%；研发费用8755.74万元，占营收11%。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为1.94亿元、2.14亿元、2.44亿元，对应EPS为1.65元/股、1.82元/股、2.08元/股，对应当前股价PE为22.1倍、20.1倍、17.6倍。投资评级上调至“买入”。

#风险提示：国家政策变化、后续产品研发风险、市场环境变化等。

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