电新行业：供需改善，业绩复苏－25年三季报业绩总结

#核心观点： 1、锂电行业盈利向上趋势建立，3Q25归母净利润同比大幅增长68%，环比增长39%，供需结构优化预计将持续助推盈利回升。 2、储能板块需求高增，出海能力成为业绩关键驱动因素，头部企业展现出强劲业绩韧性，海外户用储能需求强劲反弹。 3、风电行业高景气持续，3Q25海风交付确认提速，塔桩和海缆环节营收和利润实现同环比正增长，高价订单预计将于2026年交付，产业链有望释放利润弹性。 4、光伏板块在“反内卷”政策催化下迎来盈利修复，上游环节改善显著，企业优化出货结构，行业基本面已度过最差时期，后续盈利修复趋势有望延续。 #投资建议： 1、宁德时代 2、亿纬锂能 3、海博思创 4、天赐材料 5、湖南裕能 6、金雷股份 7、尚太科技 8、中科电气 9、恩捷股份 10、星源材质 11、容百科技 12、当升科技 13、厦钨新能 14、爱旭股份 15、聚和材料 16、通威股份 17、大全能源 18、隆基绿能 19、晶澳科技 20、协鑫科技 21、阳光电源 22、科士达 23、蔚蓝锂芯 24、金盘科技 25、德业股份 26、盛弘股份 27、科华数据 #风险提示： 1、产业政策变动及贸易壁垒风险；2、行业竞争超预期加剧；3、技术迭代进程不及预期