三一重工(600031):归母净利润快速增长,港股上市推进全球化布局-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入657.41亿元，同比增长13.56%；归母净利润71.36亿元，同比增长46.58%；扣非归母净利润71.06亿元，同比增长53.55%。2、2025年第三季度营业收入212.07亿元，同比增长10.73%，环比下降9.70%；归母净利润19.19亿元，同比增长48.18%，环比下降30.08%；扣非归母净利润16.97亿元，同比增长12.97%，环比下降43.56%。3、2025年前三季度销售毛利率27.62%，同比提升0.70个百分点；净利率11.01%，同比提升2.41个百分点。第三季度毛利率27.99%，同比提升0.64个百分点；净利率9.21%，同比提升2.27个百分点，环比下降2.64个百分点。4、2025年前三季度销售费用率6.86%，同比提升0.12个百分点；管理费用率2.89%，同比下降0.54个百分点；财务费用率-0.95%，同比下降1.43个百分点；研发费用率5.15%，同比下降1.50个百分点。5、公司与藏建集团签署战略合作协议，计划在机械供应、绿色能源、工程项目等领域深化合作。6、公司于10月28日在香港交易所主板正式挂牌上市，构建A+H双平台上市格局，深化全球化、数智化、低碳化三大核心战略。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为89.62亿元、116.58亿元、129.96亿元，EPS为0.98元、1.28元、1.43元，PE为22.06倍、16.96倍、15.21倍。参考行业2025年平均PE，给予合理区间19.88-23.86元。维持“买入”评级。 #风险提示：政策风险；市场风险；汇率风险；原材料价格波动的风险。