电力行业：广西136号文细则正式出台，增量项目机制电量预计30％

#核心观点： 1、广西发布新能源上网电价市场化改革实施方案，明确存量与增量项目的电价机制。 2、存量项目中，全容量投产分布式新能源项目100%上网电量纳入机制电量，机制电价参考燃煤发电基准价0.4207元/千瓦时。 3、其他存量项目中，带补贴项目上网电量不纳入机制电量，无补贴项目56%上网电量纳入，执行电价暂定0.34元/千瓦时，过渡期3年。 4、增量项目首次纳入机制的电量规模按全区增量新能源项目年度预测上网电量的30%确定，单个项目申请纳入部分不得超过全部上网电量的80%，竞价空间0.131-0.36元/千瓦时，执行期限12年。 5、行业维持强于大市评级。 #投资建议： 1、甘肃能源 2、京能电力 3、上海电力 4、华电国际 5、华能国际 6、大唐发电 7、皖能电力 8、华润电力 9、中国核电 10、三峡能源 11、中闽能源 12、长江电力 13、华能水电 #风险提示： 煤价上涨的风险：由于目前火电长协煤履约率不达100%的政策目标，因此火电燃料成本仍然受到市场煤价波动的影响。如果现阶段煤价大幅上涨，则将造成火电燃料成本提升。 区域利用小时数下滑的风险：受经济转型等因素影响，我国用电需求存在一定波动。如果后续我国用电需求转弱，那么火电存在利用小时数下滑的风险。此外风电、光伏受每年来风、来光条件波动的影响，出力情况随之波动。如果当年来风、来光较差，或者受电网消纳能力的限制，则风电、光伏存在利用小时数下滑的风险。 电价下降的风险：在发改委全面推进火电进入市场化交易并放宽电价浮动范围后，受市场供需关系和高煤价影响市场电价长期维持较高水平。如果后续电力供给过剩或煤炭价格回落、火电长协煤机制实质性落地，引导火电企业燃料成本降低，则火电的市场电价有下降的风险。 新能源装机进展不及预期的风险：新能源发电装机受到政策指引、下游需求、上游材料价格等多因素影响，装机增速具备不确定性，存在装机增速不及预期的风险。 新能源电源出力波动的风险：新能源的分散性、不稳定性和利用的高成本性制约着新能源发电项目的发展。