汽车行业：智驾蓄力，机器人突破，汽车科技属性进阶－2026年投资策略报告

汽车行业具备顺周期、成长及出海三条投资方向，26 年政策预期

走弱下行业顺周期属性弱化，建议淡化内需总量预期，聚焦行业

格局及产业趋势变化。出海及成长有望成为核心投资重要方向，

其中商用车具备低估值稳健红利属性；成长主线在于智驾

/Robotaxi 和机器人细分 AI 端应用，整车股科技属性强化下估值

有望重塑，零部件将受益机器人等供应链突破打开新成长空间。

行业复盘：以旧换新支撑内需景气，新能源出口贡献结构性增量

2025 年以旧换新政策支撑内销，1-9 月国内乘用车批发销量 2080

万辆，同比+13.2%，零售销量 1700.1 万辆，同比+9.2%，其中：

出口市场表现亮眼，1-9 月乘用车出口 420.1 万辆，同比+15.6%，

且新能源车出口渗透率大幅提升至 40.7%；国内新能源零售渗透

率于 9 月攀升至 57.8%的历史新高，自主品牌市占率提升至 70%。

乘用车：淡化总量预期，聚焦结构性增量、竞争格局及科技属性

26 年看好乘用车高端市场景气度，鸿蒙智行系等主机厂产品周期

及品牌势能向上，行业竞争格局有望持续优化，新能源出海仍将

延续较好增长；从科技属性角度看主机厂智驾（含 Robotaxi）及

机器人新进展，特斯拉、小鹏等有望产生技术迭代及规模量产拐

点，板块或有估值重塑机会；关注 26 年上半年景气低点下买点。