佰维存储(688525):AI推动存储超级周期,公司有望迎来爆发式增长

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入65.75亿元，同比增长30.84%；归母净利润0.30亿元，同比下降86.67%。2、三季度实现营业收入26.63亿元，同比增长68.06%，环比增长12.40%；归母净利润2.56亿元，同比增长563.77%。3、公司全面布局存储板块，具备先进储存方案研发、设计和晶圆级先进封测能力，垂直整合产业链上下游。4、持续投入LPDDR5X、DDR5、UFS、PCIe5.0等高性能存储技术研发。5、在AI端侧领域通过自研主控芯片、固件算法与先进封测能力实现差异化竞争，覆盖AI手机、AIPC、AI眼镜、具身智能等领域。6、面向AI手机推出UFS、LPDDR5/5X、uMCP等嵌入式存储产品，是少数除原厂外可提供该规格产品的厂商。7、在AI眼镜领域ePOP产品已被国内外知名企业应用。8、在数据中心领域获得AI服务器厂商、头部互联网厂商及国内头部OEM厂商核心供应商资质，实现预量产出货。9、存储价格维持长期上行趋势，行业超级周期已至。

#盈利预测与评级：预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为4.30/7.93/10.75亿元，对应PE分别为137/74/55倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

#风险提示：行业竞争加剧、关税等政策变化风险、原材料价格波动

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