大金重工(002487):全球海工龙头,持续看好-季报点评

#核心观点：1、2025年Q1-Q3公司实现营业收入45.95亿元，同比增长99.25%，归母净利润8.87亿元，同比增长214.63%。2025年Q3营业收入17.54亿元，同比增长84.64%，环比增长3.16%，归母净利润3.41亿元，同比增长215.12%，环比增长7.98%。2、2025年Q3毛利率35.91%，同比提升10.69个百分点，环比提升9.61个百分点；净利率19.42%，同比提升8.04个百分点，环比提升0.86个百分点。3、公司是欧洲市场排名第一的海上风电基础装备供应商，2025年上半年市场份额29.1%。4、公司为全球大型海上风电开发商提供风电基础装备“建造+运输+交付”一站式解决方案，从海工制造业务拓展至海工运输、海工施工业务。5、英国AR7宣布预算总额10.8亿英镑，其中1.8亿英镑用于漂浮式，漂浮式有望加速。6、公司已成功设计并推出3个特种船型，首条自建超大型甲板运输船KING ONE号预计2026年初投入首航，自有船单船运量提升30%以上。7、公司计划发行H股股票并在香港联合交易所上市，募集资金用于全球海工领域产能扩充等。8、公司与挪威船东签署半潜驳船建造合同，金额约2.85亿元，与韩国传动公司签署重型风电甲板运输船建造合同，金额约3亿元，累计造船订单5.85亿元。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为10.9亿元、16.61亿元、24.79亿元，对应PE为27.8、18.2、12.2倍。买入（维持）。 #风险提示：市场需求风险、原材料价格风险、汇率波动风险、行业竞争风险、项目执行风险。