丸美生物(603983):前三季度收入增长25％+,费用投放加大致利润增速短期承压

#核心观点：1、2025年前三季度公司营业收入24.50亿元，同比增长25.51%；归母净利润2.44亿元，同比增长2.13%；扣非后净利润2.14亿元，同比下降5.42%。2、2025年第三季度营业收入6.86亿元，同比增长14.28%；归母净利润0.69亿元，同比增长11.59%；扣非后净利润0.48亿元，同比下降19.95%。3、产品结构持续优化，眼部类、护肤类、洁肤类、美容类产品平均售价分别增长54.77%、4.62%、12.64%、24.78%。4、应收账款周转天数3.6天，同比减少2.72天；库存周转天数110.03天，同比上升11.1天。5、丸美品牌巩固眼部护理优势地位，PL恋火品牌聚焦高质极简底妆。 #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年营业收入分别为36.44亿元、44.42亿元、53.66亿元；归母净利润分别为3.78亿元、4.71亿元、5.74亿元；EPS分别为0.94元、1.17元、1.43元；对应PE分别为35.3X、28.4X、23.3X；维持“增持”评级。 #风险提示：市场竞争日益加剧的风险，公司战略执行不达预期的风险，人才流失的风险，原材料价格变动的风险，存货管理及跌价风险。