伟隆股份(002871):三季度业绩符合预期,期待海外市场放量

#核心观点：1、公司Q1-Q3业绩：收入4.58亿元，同比增长16.90%，归母净利润1.03亿元，同比增长14.98%，扣非归母净利润9604.33万元，同比增长13.23%。2、Q3单季度业绩：收入1.86亿元，同比增长23.36%，归母净利润4378.47万元，同比增长14.78%，扣非归母净利润4190.50万元，同比增长21.36%。3、公司满产满销，短期增长受制于产能瓶颈，伴随年底沙特产能、明年泰国产能及国内可转债项目建成投产，业绩有望进入加速增长阶段。4、前三季度毛利率40.91%，同比-0.25pct，净利率22.37%，同比-0.28pct；Q3单季度毛利率43.04%，同比+0.70pct，净利率23.54%，同比-3.32pct，毛利率正常波动，Q3净利率下滑主要受公允价值变动影响非经常性损益，扣非净利率稳定。5、前三季度销售费用率5.91%，同比-0.39pct，管理费用率5.94%，同比-0.51pct，研发费用率3.92%，同比+0.12pct，财务费用率同比+1.14pct。6、前三季度销售商品提供劳务收到的现金/营业收入为94.07%，净现比0.79，同比稳定。7、公司产品价格更便宜，交付周期更短，在海外深耕多年，有成熟项目经验和运行案例，有望抓住全球AIDC资本开支扩张及液冷方案渗透率提升机遇，加速提升市占率。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入为6.85/8.95/11.75亿元，同比增长18%/31%/31%，归母净利润为1.5/1.97/2.6亿元，同比增长15%/31%/32%，对应PE为26/20/15x，维持“强烈推荐”投资评级。 #风险提示：市场风险、原材料成本波动风险、经营风险、汇率波动风险、减持风险。