诺禾致源(688315):整体业务稳中有升,利润略有承压-2025Q3业绩点评

#核心观点：1、2025年1-9月营收15.81亿元，同比增长4.05%；2025年Q3营收5.41亿元，同比增长3.47%。2、2025年1-9月净利润1.16亿元，同比下降17.34%，净利润率7.31%；2025年Q3净利润0.34亿元，同比下降40.90%。3、公司利润承压主要受主动战略投入影响，包括营销活动聚焦全球本地化扩张与客户深耕，研发费用同比增加，产品结构及战略项目导致毛利率波动。4、2025年1-9月研发投入1.19亿元，同比增长50.48%，研发投入占营收比7.51%；主要投向单细胞、空间组学、蛋白组学等新兴业务。5、2025年1-9月销售费用率20.38%，同比上升0.76个百分点；主要因战略性区域团队扩充及战略客户定制化服务前期投入。6、基因测序服务可能持续较为低增速的行业增长。 #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年EPS分别为0.44、0.50、0.60元；给予公司2025年PE 35X，对应目标价为15.36元；下调评级为谨慎增持评级。 #风险提示：海外经营环境风险，关税风险。