广汇能源(600256):煤价底部企稳,静待业绩改善-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年Q1-3公司实现营收225.30亿元，同比下降14.63%；归母净利润10.12亿元，同比下降49.03%。2、单Q3实现营收67.83亿元，同比下降25.81%；归母净利润1.59亿元，同比下降71.01%。3、Q3利润受所得税费用偏高、煤化工装置检修、外购天然气贸易量减少等阶段性因素影响。4、四季度煤价持续向上，公司煤炭业务有望量价齐升，煤化工装置进入平稳运行，经营业绩有望环比修复。5、公司拥有优质露天煤矿资源、斋桑油田、煤制气产能、天然气贸易长协等多项优质产能，长期资源禀赋价值突出。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为12.76亿元、22.54亿元、34.05亿元，对应市盈率约为27倍、15倍、10倍。给予2026年20倍PE估值，目标价7元，维持“强推”评级。 #风险提示：能源价格大幅波动、地缘政治风险、产能建设进度不及预期、煤化工下游需求不及预期等。