商社行业：老铺黄金大幅涨价，恒隆广场店开业－周报251026

本报告导读：10 月 26 日，老铺黄金进行年内第三次调价，多款产品涨幅超 20%。

投资要点

投资观点：①金价大幅震荡，龙头珠宝提价显著，推荐标的：老铺黄金、周大福；部分消费者逢低囤金，利好菜百股份、中国黄金、老凤祥。②关注三季报有望超预期标的：绿联科技、家家悦三季报超预期。预计汇嘉时代、孩子王、学大教育、锦江酒店、潮宏基、安克创新、焦点科技、同庆楼等三季度高增长。③关注教育机制改革，推荐标的：学大教育、天立国际控股，相关标的：凯文教育。④AI 眼镜持续迭代，推荐标的：康耐特光学。上周行情回顾：上周消费者服务板块涨幅+2.60%，商贸零售板块涨幅-0.28%，在所有行业中分别位列 14 和 28（共 30 个行业）。未停牌股票中，大连圣亚+22.91%，视源股份+14.54%，方直科技+13.93%，新迅达+13.72%，*ST 云网+12.92%，中国高科+11.33%涨幅居前。行业重点信息及数据更新：1）社服行业：①海底捞旗下全新寿司品牌“如鲲寿司”全国首店在杭州开业，主打“鲜切、即煮、现炸”，周末单日平均接待 800 至 1000 人，翻台率可达 8 轮，开业即登上本地寿司热门榜。②众信旅游旗下全景旅游发布首款泰国宠物友好旅游产品，实现宠物出入境、交通、酒店及当地旅行的全链路服务整合。③10 月 24 日，霸王茶姬上海东方明珠塔门店正式开业。④古茗宣布发起与经典动漫《蜡笔小新》的联动。2）零售行业：①老铺黄金上海恒隆广场店于 10 月 25 日正式开业，开业当日凌晨即因客流达到上限而停止接待，市场热度极高。② 10 月 26 日，老铺黄金进行年内第三次调价，多款产品涨幅超 20%。③周大福计划在 10 月底提高定价黄金产品的零售价格，大多数产品的提价幅度预计在 12%—18%。④淘宝闪购在双 11 期间针对“爆火好店”频道推出“加速配送”、“超时免单”和“大额红包”三大福利，提升用户体验。公司公告：①老铺黄金：公司根据一般授权配售 3,711,800 股新 H股，配售价为每股 732.49 港元，配售股份分别占本公告日期已发行H 股及已发行股份总数的约 2.66%及约 2.15%，预计所得款项净额约 27.07 亿港元。②家家悦：2025 年第三季度营业收入 45.81 亿元，同比下降 3.87%；利润总额 6,694.59 万元，同比增长 174.74%。③行动教育：2025 年第三季度营业收入 2.22 亿元，同比增长 27.93%；利润总额 1.00 亿元，同比增长 45.48%。④全聚德：2025 年前三季度公司实现营业收入 9.58 亿元，同比下降 11.62%；归母净利润2617.39 万元，同比下降 62.85%。⑤六福集团：FY26Q2 集团整体零售值同比+18%，港澳及海外零售值同比+13%，内地零售值同比+20%。⑥珠免集团：公司拟将持有的珠海格力房产有限公司 100%股权转让至珠海投捷控股有限公司，交易拟采用现金方式，不涉及发行股份。

风险提示

消费复苏不及预期、宏观经济波动风险、市场竞争加剧。