新消费行业：25年前三季度金银珠宝社零同增11.5％，关注双十一销售表现－周报（20251013－1017）251021

主要观点

一、行情回顾：本周（2025.10.13-2025.10.17），A股 SW商贸零售行业指数下跌 0.45%，而沪深 300 下跌 2.22%，上证指数下跌 1.47%。商贸零售在申万 31 个一级行业中涨幅排名第 6 位。

二、核心逻辑：黄金珠宝：我们认为黄金长期避险和投资优势凸显，随着美联储降息预期升温、贸易摩擦扰动带动金价上涨，黄金珠宝需求预计持续增长，古法金与 IP 金饰引领新潮流，25 年国内黄金珠宝公司有望实现销量提升、业绩改善。前三季度金银珠宝类零售额同比+11.5%，关注黄金珠宝双十一销售表现。据国家统计局数据显示，2025 年 1-9 月我国限额以上金银珠宝类零售额 2768 亿元，同比+11.5%；单 9 月实现零售额 293 亿元，同比+9.7%。据钱江晚报 10 月 17 日消息显示，伦敦现货黄金价格已经连续 5 日创历史新高，10 月 17 日在亚洲交易时段一度达 4380.79 美元/盎司，年内累计涨幅近 65%；伦敦现货白银价格年内涨超 87%。国内市场来看，沪金期货主力合约 10 月 17 日触及 1001 元/克，沪银期货主力合约达 12366 元/千克，均刷新历史高位。建议关注：老铺黄金、老凤祥、潮宏基等。潮玩谷子：我们认为潮玩谷子行业需求快速增长，Z 世代引领新消费趋势，盲盒等产品触及情绪价值深层需求。伴随泡泡玛特、国谷等产品走向世界，中国 IP 文化加速渗透。名创优品 MINISO LAND 双首店落地武汉，推动 IP 战略升级。据江汉之声，10 月 18 日，名创优品旗下战略级店态 MINISO LAND 首次进驻武汉，在江汉路步行街与楚河汉街两大核心商圈同步揭幕“双首店”。这一布局以沉浸式 IP 体验场景，成为年轻消费者打卡新选择。该门店为 1400 平方米的“奇遇梦乐园”主题店，从视觉设计到业态布局均紧扣年轻群体“兴趣消费”需求。店内延续“场景化+策展式”设计思路，按 IP 类型与消费场景划分多个特色分区。与传统名创优品门店不同，MINISO LAND 特别设置了“IP 商品体验区”。香薰、美妆蛋等联名款产品整齐陈列，消费者可现场试用。针对亲子家庭，门店打造“儿童托管角”。名创优品武汉项目相关负责人表示，MINISO LAND的入驻，进一步丰富了江汉路步行街的潮流业态。建议关注：泡泡玛特、布鲁可、TOPTOY、乐自天成等。