酒鬼酒(000799):25Q3营收企稳,高势能商超渠道增量-公司点评报告

#核心观点：1、2025年第三季度营业收入1.98亿元，同比增长0.78%，实现企稳。2、2025年第三季度归母净利润-0.19亿元，同比减亏70.93%。3、2025年第三季度合同负债1.17亿元，同比下降52.23%，环比下降13.57%。4、宴席市场表现亮眼，湖南升学宴举办场次同比增长21%，湘西市场同比增长273%。5、婚宴合作场次同比增长16%，参与终端门店同比增长17%。6、与胖东来合作推出“酒鬼·自由爱“新品，市场反响热烈，线下门店排队抢购，线上渠道售罄。7、2025年第三季度毛利率61.22%，同比下降2.81个百分点；净利率-9.45%，同比提升23.32个百分点。8、2025年第三季度期间费用率52.27%，同比下降31.67个百分点。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营业收入10.40亿元、10.71亿元、11.81亿元，实现归母净利润0.23亿元、0.40亿元、0.70亿元，PE分别为903.19倍、511.80倍、289.43倍，给予“中性“评级。 #风险提示：宏观经济增长不及预期风险；行业竞争加剧风险；食品安全风险。