中远海能(600026):25Q3归母净利同比+4％至8.5亿,推进船队优化与扩容;VLCC弹性有望释放、中期景气向好-公司点评报告

#核心观点：1、25Q3归母净利润8.5亿元，同比增长4.4%，环比下降26.5%。前三季度归母净利润27.2亿元，同比下降21.2%。2、25Q3营收54.7亿元，同比下降2.5%，环比下降7.2%。前三季度营收171.1亿元，同比下降2.5%。3、公司推进船队优化与扩容，拟以现金5.98亿元收购上海中远海运液化气运输公司100%股权，实现LPG业务统一经营发展。4、VLCC弹性有望释放，中期景气向好。受益于OPEC+增产及制裁等因素，VLCC运价自9月起超预期上行。5、25Q3内贸油运营收13.6亿元，同比下降7.1%；LNG运输营收6.2亿元，同比下降3.7%；外贸油运营收33.1亿元，同比下降1.7%。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为50.4、62.6、71.3亿元，对应PE约15、12、10倍，维持“推荐”评级。 #风险提示：经济严重衰退致运需下滑，地缘局势变化，红海快速恢复通航，外部政策导致成本超预期增加，运力供给交付节奏超预期等。