远航精密(920914):下游需求持续增长,布局极薄镍基材料-点评报告

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营业收入76,933.02万元，同比增长26.71%；归母净利润4,099.49万元，同比下降2.68%。2、第三季度单季实现营业收入28,323.79万元，同比增长29.06%，环比增长4.94%；归母净利润1,003.67万元，同比下降17.81%，环比下降31.24%。3、营收增长主要受下游新能源汽车渗透率提高、储能市场快速发展、氢能产业机遇及海外客户提前备货带动镍基导体材料和精密结构件需求增长；利润下滑主要受股份支付、产品结构变化等因素影响。4、公司前三季度毛利率为14.08%，净利率为5.27%，期间费用率为8.15%，其中研发费用率为3.55%。5、公司正发力研发极薄镍基材料，厚度要求突破至10微米以下，以适配更高精度应用场景，构建业务增长第二曲线。6、公司通过第四批国家级专精特新“小巨人”企业复核，有助于提高品牌知名度和行业影响力，公司将加大研发投入，增强核心竞争力。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年EPS分别为0.58元、0.77元、0.95元，对应市盈率分别为59倍、45倍、36倍。维持“推荐”投资评级。 #风险提示：原材料价格波动风险；下游需求不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；募投项目进展不及预期风险。