中航西飞(000768):营收净利稳步增长,持续受益下游景气度

#核心观点：1、2025年前三季度公司营业收入为302.44亿元，同比增长4.94%；归母净利润为9.92亿元，同比上升5.15%；扣非后归母净利润为9.56亿元，同比上升7.94%。2、2025年Q3公司实现营收108.28亿元，同比增长27.51%，实现归母净利润3.03亿元，同比增长5.89%，实现扣非后归母净利润3.04亿元，同比增长15.15%。3、2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额同比增长40.04%。4、公司在机身、机翼等部件集成制造核心技术上具备显著优势，未来有望持续扩大C909、C919及其他新研型号的民机部件订单储备。5、公司大力拓展国际转包业务新客户，不断探索新机型业务，国际转包订单储备有望持续扩大。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年EPS分别为0.42、0.48、0.57，2025-2027年PE分别为60.9、52.9、44.9，维持“增持-A”评级。 #风险提示：新装备列装不及预期；民机需求不及预期；产品交付不及预期。