顺络电子(002138):25Q2单季度收入创新高,AI、汽车电子等新兴市场成长强劲

#核心观点

1. 2025H1公司实现收入32.24亿元，同比+19.80%；归母净利润4.86亿元，同比+32.03%；扣非归母净利润4.62亿元，同比+32.87%，收入及利润创半年度历史新高。
2. 分业务来看，信号处理/电源管理/汽车电子或储能专用/陶瓷、PCB及其他收入分别为11.63/11.50/6.41/2.70亿元，同比+7.55%/+25.73%/+38.22%/+16.70%。
3. 25Q2公司实现收入17.63亿元，同比+23.12%/环比+20.73%，创季度收入历史新高；归母净利润2.53亿元，同比+27.74%/环比+8.40%。
4. 公司数据中心业务于2025年上半年实现订单的重要增长，成为公司继汽车电子市场之后又一新兴战略市场的标志性突破。
5. 公司重视研发投入，2025H1研发投入2.77亿元，同比+23.82%，研发费用率为8.60%。

#盈利预测与评级

预测2025-2027年营收为70.23/83.33/97.58亿元，归母净利润10.67/13.55/16.76亿元，对应EPS1.32/1.68/2.08元，对应当前股价PE为21.9/17.3/14.0倍，维持“强烈推荐”评级。

#风险提示

下游需求不及预期；行业竞争加剧；技术发展路径不确定性等。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。