商业贸易行业：关税缓和，看好跨境电商

#核心观点： 1、中美经贸团队在吉隆坡磋商达成成果共识，美方取消针对中国商品加征的10%芬太尼关税，加征的24%对等关税将继续暂停一年，中方相应调整反制措施，双方同意继续延长部分关税排除措施。 2、2025年前三季度跨境电商板块实现营收560.9亿元、同比增长22.6%，归母净利35.9亿元、同比增长20.2%；2025Q3单季度跨境电商营收同比增长14.3%、归母净利同比增长29.6%。 3、2025年黑五网一临近，消费者呈现早计划、重信任、求价值特征；据Adobe数据，2025年美国假日购物季线上销售额预计达到2534亿美元，同比增长5.3%。 4、看好后续全球贸易环境进一步改善、中国外贸企业应对外部冲击能力及全球化布局将进一步提升；跨境电商企业依托国内高效产业集群，向海外输出性价比、质价比商品的竞争优势依旧存在。 #投资建议： 1、小商品城(600415，未评级) 2、焦点科技(002315，未评级) 3、安克创新(300866，未评级) 4、绿联科技(301606，未评级) 5、致欧科技(301376，未评级) 6、吉宏股份(002803，未评级) 7、华凯易佰(300592，未评级) 8、苏美达(600710，未评级) #风险提示： 关税政策变动、行业竞争加剧等。