协创数据(300857):Q3收入持续高增长,算力业务布局持续加码

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现收入83.31亿元，同比增长54.43%；归母净利润6.98亿元，同比增长25.30%。2、2025年第三季度公司实现收入33.87亿元，同比增长86.43%；归母净利润2.66亿元，同比增长33.44%。3、算力业务逐步放量驱动公司收入增长提速，服务器再制造和数据存储业务协同效应显现。4、公司毛利率保持稳定，2025年前三季度毛利率为17.65%，同比降低0.19个百分点。5、公司净利率为8.22%，同比降低2.04个百分点，主要受业务投入期融资规模扩大导致利息费用显著增加影响。6、算力租赁业务布局持续加码，公司已向银行等金融机构申请总计不超过245亿元人民币或等值外币的授信额度，并计划在港交所挂牌上市发行H股。7、公司年内已发布5次资产购买公告，拟采购总金额达到123.5亿元。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年EPS分别为3.29元、5.65元、8.38元，对应2025年11月5日收盘价156.90元，2025-2027年PE分别为47.7倍、27.8倍、18.7倍，维持“买入-A”评级。 #风险提示：技术研发风险，全球化经营风险，原材料价格上涨的风险。