恩华药业(002262):业绩稳健增长,创新药梯队蓄势待发-2025年中报点评

#核心观点

1. 公司2025H1实现营业收入30.10亿元（+8.93%），归母净利润7.00亿元（+11.38%），扣非归母净利润6.99亿元（+10.33%）。
2. 分行业看，医药工业营收25.83亿元（+9.52%），商业医药营收3.94亿元（+9.80%）；分产品看，麻醉类营收16.34亿元（+7.32%），精神类营收6.21亿元（+4.29%），神经类营收1.66亿元（+107.33%）。
3. 公司研发费用同比增长11.36%，拥有17个在研创新药项目，其中NH600001乳状注射液完成III期临床，预计2026年获批上市。
4. 公司看点：麻醉类新品市场准入强化，神经线表现亮眼，BD品种陆续上市，创新储备丰富。

#盈利预测与评级

预计2025-2027年公司归母净利润为13.18/15.23/17.60亿元，当前股价对应PE分别为17/15/13X，维持"买入"评级。

#风险提示

集采降价风险；政策波动风险；产品研发与业务拓展不及预期等。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。