石油石化行业：以色列政府批准加沙停火协议，油价延续跌势－周报251013

核心观点

石油石化：以色列政府批准加沙停火协议，油价延续跌势。据 ifind数据，2025 年 10 月 3 日-2025 年 10 月 10 日，WTI原油期货收盘价下跌 4.15%，布伦特油期货价下跌 3.53%。地缘政治方面，以色列政府批准加沙停火协议，协议将促成战争结束及人道物资进入加沙，中东局势或有缓和；美国总统特朗普叫停与委内瑞拉外交接触，并可能考虑军事升级方案，委内瑞拉原油供应可能受阻；俄罗斯警告称若美方向乌提供“战斧”导弹将严重损害双边关系，俄乌局势仍存较大不确定性。基本面上，OPEC+拟于 2025 年 11 月谨慎增产 13.7 万桶/日，但俄副总理诺瓦克表示，欧佩克+成员国并未讨论将 11 月产量配额提高至每日 13.7 万桶以上，俄罗斯主张维持与 10 月持平的小幅增产幅度，避免供应持续增加对油价造成下行压力。 EIA 最新短期能源展望报告上调 2025 年 WTI 价格预期至 65 美元/桶、布伦特至 68.64美元/桶，同时小幅上调美国石油产量预期至 1353 万桶/日。宏观 层面，美联储 9 月会议纪要显示官员担忧就业下行风险上升，总体预期年内将进一步降息，但美国联邦政府当前仍处停摆状态，内部对关税与通胀影响仍存在分歧，政策取向暂难形成一致。

氟化工：热门氟制冷剂品种供需偏紧，价格高位持稳。据百川盈孚数据，R32 制冷剂和 R134a 制冷剂均高位持稳。供给端受政策限制，二代制冷剂产量继续下降，三代制冷剂产量及配额已被锁定，行业集中度高，生产商排产节奏更多依托库存与订单，市场竞争格局稳定，热门品种价格仍具上行空间。需求端，进入四季度，制冷剂内销市场需求逐渐回暖。下游空调行业，据 ifind，2025 年 11 月和 12 月家用空调排产预计环比增加 25.3%和 16.6%；汽车方面，受政府扩大报废更新范围以及置换补贴等政策刺激，产销持续高增长，据中汽协数据，2025 年 8 月，我国汽车产销分别完成 281.5 万辆和 285.7 万辆，同比分别增长 13.0%和 16.4%，提升相关制冷剂需求。整体来看，供给收紧与下游消费景气共振，价格有望延续上涨趋势。