新消费行业：黄金避险投资优势，看好黄金消费趋势－周报（20251006－1010）251018

主要观点

一、行情回顾：本周（2025.10.06-2025.10.10），A股 SW商贸零售行业指数下滑 0.40%，而沪深 300 下跌 0.51%，上证指数上涨 0.37%。商贸零售在申万 31 个一级行业中涨幅排名第 20 位。

二、核心逻辑：黄金珠宝：我们认为黄金长期避险和投资优势凸显，随着美联储降息预期升温、贸易摩擦扰动带动金价上涨，黄金珠宝需求预计持续增长，古法金与 IP金饰引领新潮流，25年国内黄金珠宝公司有望实现销量提升、业绩改善。金价再创新高，国庆黄金消费“量价齐升”。据金融时报，10 月 14日，现货黄金首次达到 4140 美元/盎司。2025 年 10 月以来，黄金价格延续 9 月的上涨态势，十月以来涨幅已超过 7%。在国际金价上涨的带动下，中国国内珠宝品牌足金首饰价格呈现上涨态势。截至 10 月 14日 11 时，金饰价格已突破 1200 元/克。相较前一日，不同品牌金饰价格呈现不同幅度的上涨，比如周大福相较于上一日上涨了 25元/克，价格达到 1215 元/克，水贝黄金的实时价格也达到了 950 元/克。政策补贴叠加“金九银十”销售旺季下，国内黄金珠宝消费热情不减。国家税务总局 9 日公布的税收数据显示，国庆中秋假期，全国消费相关行业日均销售收入同比增长 4.5%，商品消费和服务消费同比分别增长3.9%和 7.6%。其中，黄金价格上升带动珠宝首饰销售收入同比增长41.1%。建议关注：老铺黄金、老凤祥、潮宏基等。潮玩谷子：我们认为潮玩谷子行业需求快速增长，Z 世代引领新消费趋势，盲盒等产品触及情绪价值深层需求。伴随泡泡玛特、国谷等产品走向世界，中国 IP 文化加速渗透。阅文集团升级 IP 战略发力 AI 与消费融合，“IP+AI+消费”挖掘增长新曲线。据新闻晨报，10 月 16 日，阅文集团在 2025 创作大会上宣布战略性升级，聚焦漫剧新赛道、启动全球潮玩共创，并推出具备千万字级理解能力的 AI 工具。并宣布升级“创作合伙人计划”，正式进军漫剧新赛道。漫剧作为轻量化的视觉内容，其制作周期短、投入相对可控，正成为加速 IP 视觉化、扩大用户触达的重要引擎。建议关注：泡泡玛特、布鲁可、TOPTOY、乐自天成等。