华厦眼科(301267):业绩短期承压,静待消费医疗复苏-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收32.72亿元，同比增长2.83%，归母净利润4.34亿元，同比增长3.04%。2、第三季度单季营收11.33亿元，同比基本持平，归母净利润1.52亿元，同比下降2.37%。3、营收增速放缓主要受行业需求阶段性放缓、市场竞争加剧及白内障集采政策持续影响。4、毛利率为45.03%，同比下降1个百分点，主要因白内障集采政策及高毛利消费医疗业务增速放缓。5、销售费用率、管理费用率、研发费用率分别下降0.94、0.08、0.27个百分点，财务费用同比增加33.20%。6、公司与蜂巢科技、雷鸟创新等合作，探索智能眼镜在眼科医疗服务领域的应用。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.42亿元、4.84亿元、5.49亿元，同比增长3.2%、9.4%、13.5%。维持“推荐”评级，目标价23.05元。

#风险提示：屈光手术价格战，新建医院净利润波动，医疗事故导致社会舆论风险等。

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