时代新材(600458):风电叶片收入高增,新材料布局持续完善

#核心观点：1、2025年前三季度营业收入149.49亿元，同比增长14.42%；归母净利润4.28亿元，同比增长40.52%。第三季度营收56.93亿元，同比增长29.25%；归母净利润1.25亿元，同比增长50.87%。2、风电领域前三季度营收67.41亿元，同比增长45.60%；风电叶片产值22.63GW，同比增长81.62%。第三季度风电营收28.65亿元，同比增长57.06%；风电叶片产值9.59GW，同比增长63.93%。3、新材料产能布局持续完善，株洲基地已建成投产，宜宾基地积极推进，预计2025年年内实现就近配套。4、汽车领域前三季度营收51.36亿元，同比降低3.66%；第三季度营收17.43亿元，同比增长3.60%。5、轨交&工业与工程领域前三季度营收分别为14.83亿元和12.11亿元，同比降低4.16%和6.86%；第三季度营收分别为5.24亿元和4.68亿元，同比增长33.10%和17.40%。

#盈利预测与评级：预测2025年至2027年，公司分别实现营收224.81亿元、246.80亿元、267.52亿元，同比增长12.1%、9.8%、8.4%；实现归母净利润6.67亿元、8.51亿元、10.42亿元，同比增长50.0%、27.5%、22.4%。维持“买入-A”评级。

#风险提示：原材料价格波动风险；国际化经营及管理风险；新产业、新领域开发推广风险；市场需求波动风险；定增即将解禁风险。

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