商贸零售行业：钻石行业有关税收政策废止的解读－钻石行业快评报告

#核心观点： 1、财政部、海关总署、税务总局发布公告，钻石及上海钻石交易所有关税收政策自2025年11月1日起废止。 2、原政策下，通过上海钻石交易所交易的毛坯钻石免征进口环节增值税，成品钻石进口环节增值税实际税负超4%的部分即征即退；国内通过上海钻石交易所销售的自产毛坯钻石、成品钻石免征增值税。 3、政策废止后，上游钻石开采商通过上海钻石交易所交易毛坯钻石的增值税率从0%提升至13%；中游钻石加工商通过上海钻石交易所销售成品钻的增值税率从0%提升至13%，国外钻石加工商的增值税率从4%提升至13%。 4、政策变化将导致企业税务成本上升，可能通过产业链传导至终端消费者；中小钻石加工企业面临成本上升、毛利压缩，行业洗牌加速，市场集中度有望提升；上海钻石交易所贸易量可能部分转移至国外低税率地区；天然钻石终端售价抬升可能增强培育钻石的替代性。 #投资建议： 1、中长期建议关注具有资金链优势、产品创新设计能力强、品牌势能足的珠宝龙头企业。 #风险提示： 1、宏观经济恢复不及预期风险 2、市场竞争加剧风险 3、终端消费复苏不及预期风险 本