溯联股份(301397):三季报表现稳健,持续推进液冷业务布局-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度营收10亿元，同比增长19.4%，归母净利润1亿元，同比下降6.7%；2025Q3营收3.3亿元，同比增长7.7%，归母净利润0.3亿元，同比下降10.9%。2、2025Q3毛利率23.2%，同比环比均有小幅修复，体现较强议价能力和成本管控能力。3、公司在液冷领域储备深厚，开发液冷系统管路、UQD等产品，成立子公司独立发展储能及算力热管理液冷产品业务，开拓第二增长曲线。4、拟投资2.01亿元建设智能算力液冷研发中心及电池热管理系统研发生产基地，加大液冷投入。 #盈利预测与评级：预计公司2025/26/27年归母净利润分别为1.42/1.95/2.71亿元。给予公司2026年36x PE，目标价45.07元，维持“增持”评级。 #风险提示：经济增长不及预期，原材料价格大幅上涨。