新希望(000876):饲料销量稳增经营向好,生猪持续降本增效-公司信息更新报告

#核心观点：1、公司2025年Q1-Q3营收805.04亿元，同比增长4.27%，归母净利润7.60亿元，同比增长395.89%。单Q3营收288.79亿元，同比增长4.51%，归母净利润0.05亿元，同比下降99.63%。2、公司经营稳健，资产负债率稳步下降，截至2025年9月末，资产负债率为69.49%，同比下降1.36个百分点。3、饲料业务方面，2025Q3饲料总销量793万吨，同比增长17%，外销量658万吨，同比增长16%。海外总销量169万吨，同比增长27%，海外外销量159万吨，同比增长28%。4、生猪养殖方面，2025Q1-Q3公司实现生猪出栏1248万头，同比增长0.51%，实现营收173.23亿元，同比下降14.31%。单Q3实现生猪出栏403万头，同比增长8.11%，实现营收52.7亿元，同比下降26.14%。5、公司生猪养殖成本稳步下降，2025Q3运营场线出栏肥猪完全成本降至12.9元/公斤，9月完全成本已降至12.7元/公斤。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.00亿元、16.19亿元、31.64亿元，对应EPS分别为0.02元、0.36元、0.70元，当前股价对应PE为440.1倍、27.1倍、13.8倍。维持“买入”评级。 #风险提示：动物疫病发生不确定性，猪价异常波动，公司成本下降不及预期等。