东睦股份(600114):业绩表现亮眼,布局高景气赛道成长可期-2025年三季报点评报告

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现总营业收入44.17亿元，同比增长22.32%；营业利润5.54亿元，同比增长72.31%；归母净利润4.15亿元，同比增长50.1%。2、单三季度营业收入14.87亿元，同比增长18.23%；归母净利润1.54亿元，同比增长77.30%；归母扣非净利润1.52亿元，同比增长79.4%。3、前三季度毛利率25.06%，同比提升1.38个百分点；净利率11.91%，同比提升3.36个百分点。4、前三季度P&S业务营收18.57亿元，同比增长12.76%；SMC业务营收6.70亿元，同比增长1.31%；MIM业务营收18.65亿元，同比增长46.35%。5、第三季度P&S业务营收5.96亿元，同比增长11.06%；SMC业务营收2.26亿元，同比增长10.22%；MIM业务营收6.58亿元，同比增长29.84%。6、公司布局机器人方向，包括轴向磁通电机、谐波减速机柔轮等产品；间接参股深圳小象电动科技有限公司22%股权。7、公司MIM技术产品应用于高速连接器外罩、芯片和光模块散热器等领域；软磁复合材料受益于AI发展和数据中心需求。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.62亿元、6.84亿元、7.93亿元；当前股价对应PE分别为32.6倍、26.8倍、23.1倍；首次覆盖，给予“增持”评级。 #风险提示：1）全球宏观经济波动增加市场不确定性；2）行业竞争加剧可能压缩利润空间；3）汇率风险；4）市场需求不及预期风险；5）原材料及人工成本风险。