苏试试验(300416):Q2表现亮眼,看好下半年各业务板块增长潜力-2025年中报点评

#核心观点

1. 2025H1公司实现营业收入9.91亿元，同比+8.09%；归母净利润1.17亿元，同比+14.18%；扣非归母净利润1.14亿元，同比+20.72%。
2. 25Q2单季度表现亮眼，营业收入5.61亿元，同比+18.39%；归母净利润0.76亿元，同比+26.14%。
3. 分行业看，电子电器、航空航天、科研及检测机构收入分别为3.85、1.47、2.19亿元，同比+2.86%、+46.24%、+1.84%。
4. 分业务板块看，试验设备、环境可靠性试验服务、集成电路验证与分析服务收入分别为3.10、4.87、1.55亿元，同比+6.32%、+5.75%、+21.01%。
5. 公司针对新能源、商业航天、无人机、集成电路等行业持续研发新产品新技术，扩展专项试验能力。
6. 25H1经营活动现金流净流入9884.40万元，同比+29.32%。公司实施第三期员工持股计划，提升员工凝聚力。

#盈利预测与评级

维持25-27年归母净利润预测3.04、3.81、4.62亿元，25-27年EPS分别为0.60、0.75、0.91元，当前股价对应PE分别为28x、22x、18x。维持"买入"评级。

#风险提示

市场竞争加剧风险；应收账款增长风险；业务规模扩张的管理风险。

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