均胜电子(600699):业绩环比逐季改善,机器人布局加速-2025年三季报点评报告

#核心观点：1、公司2025年前三季度营收458.44亿元，同比增11.45%，归母净利润11.20亿元，同比增18.98%。2025年第三季度营收154.97亿元，同比增10.25%，归母净利润4.13亿元，同比增35.40%。2、2025年第三季度新获订单全生命周期总金额约402亿元，前三季度累计新获订单约714亿元，汽车电子业务占比提升至43.98%。3、2025年第三季度扣非归母净利润同比增37.53%，环比增7.95%，毛利率同比增2.88个百分点，环比增0.23个百分点。4、人形机器人业务与智元机器人、银河通用等国内头部客户合作，主控板批量供货，传感器陆续送样；海外为某头部机器人公司批量交付部件。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为15.55亿元、19.39亿元、22.77亿元，当前股价对应PE为28.6倍、23.0倍、19.6倍，投资评级调高至买入。 #风险提示：宏观经济不及预期；产品定点不及预期；下游景气度回落；上游原材料涨价；关税风险；人形机器人技术进展不及预期；测算存在误差，以实际为准。