分众传媒(002027):毛利率达近年新高,业绩增长稳健-季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司毛利率70.40%，达2018年以来同期新高，同比提升4.18个百分点；Q3单季度毛利率74.10%，达2017Q4以来单季度新高，同比提升5.91个百分点，环比提升2.67个百分点。2、2025年前三季度公司净利率44.00%，同比提升1.85个百分点。3、截至2025年三季度末，公司应收账款/合同资产账面价值33.30亿元，较2024年末增长38.55%；合同负债余额2.92亿元，较2024年末下降46.12%。4、2025年前三季度公司共计分红21.66亿元，分红比例51.08%；预计2025全年分红比例有较大提升空间。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年EPS为0.40元、0.44元、0.48元，维持“买入”评级。

#风险提示：广告投放需求收缩；回款风险；市场竞争加剧

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