商贸零售行业：“茶叶第一股”八马茶业登录港交所，附招股书财务梳理更新－跟踪周报

#核心观点： 1、八马茶业是高端茶市场领导者，已于10月28日登陆港交所，拥有全茶类全国连锁品牌布局。 2、公司2024年营业收入21.43亿元，同比增长1%；2025年上半年营业收入10.63亿元，同比下降4%。 3、2025年上半年归母净利润1.20亿元，同比下降18%；毛利率55%，销售净利率11%。 4、线上渠道收入占比提升至35%，线下渠道通过加盟店扩张实现增长，加盟店收入占比达76%。 5、茶业作为非标品行业，龙头品牌具备较强稀缺性，建议关注八马茶业的投资价值。 #投资建议： 1、八马茶业：高端茶市场领导者，凭借创始人家族传承和多年经营积累的高端品牌心智，具备较强稀缺性，建议积极关注。 #风险提示： 产品质量管控、行业需求波动等。