龙旗科技(603341):Q3毛利率明显改善,持续拓宽 ”1+2+X ”产品版图-公司动态研究

#核心观点：1、2025年前三季度公司营收313.32亿元，同比下降10.28%，归母净利润5.07亿元，同比增长17.74%，扣非归母净利润2.71亿元，同比下降18.35%。2、2025年第三季度公司营收114.24亿元，同比下降9.62%，归母净利润1.52亿元，同比增长64.46%，扣非归母净利润0.92亿元，同比增长56.18%。3、业务结构优化，2025年第三季度智能机、AIoT、平板电脑业务营收占比分别为67.2%、20.0%、9.5%，AIoT和平板电脑占比提升。4、盈利能力改善，2025年前三季度毛利率8.59%，同比提升2.50个百分点，归母净利率1.62%，同比提升0.39个百分点；2025年第三季度毛利率9.38%，同比提升4.00个百分点，归母净利率1.33%，同比提升0.60个百分点。5、公司拓展“1+2+X”产品版图，智能机业务受益暑期档和发展中地区需求，AI PC业务完善产品矩阵并落地客户项目，汽车电子业务获得客户定点和量产供货，智能眼镜拓展合作并实现产品上市。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为468.10亿元、545.38亿元、666.91亿元，同比增长1%、17%、22%；归母净利润分别为6.51亿元、9.27亿元、13.02亿元，同比增长30%、42%、40%；维持“增持”评级。

#风险提示：消费电子行业需求不及预期、AI落地终端速度不及预期、宏观经济波动风险、原材料价格波动、市场竞争加剧。

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