杭叉集团(603298):亚洲物流展首发人形机器人"X1"系列,加速切入万亿级具身智能市场

#核心观点：1、公司于上海亚洲物流展首次展出首款人形机器人“X1”系列，基于自研物料搬运行业级模型HCrobo，主要用于料箱、原箱的转运、堆叠、码垛和拆垛，后续将拓展至拆包、拣选。2、参数方面额定负载15kg/作业高度1.8m/底盘移速2m/s，具备多模态感知能力，拥有轮式高效移动和人形灵巧操作两大特点，能够适应非结构化环境，泛化任意种类料箱/原箱。3、产品目前处于样机小批量试点阶段，预计2026年形成规模销售，并在两年内实现60-70%的成本压缩与1-2年的投资回收期。4、公司聚焦物流+工业场景具身智能商业化落地，物流业具备环境相对封闭、行业差异小，智能化转型有望快速铺开；工业为具身落地提供良好场景集群，通过数据驱动可实现具身落地。5、公司作为国产叉车龙头，核心优势在于已有人工叉车业务广泛的数据储备，覆盖全球的销售网络和不同下游行业经验，一年销售人工叉车可提供物流领域感知+动作数据量50亿条。6、公司收购国内移动机器人龙头国自机器人，与其在仓储物流智能化领域强强联合，通过吸收国自算法和软件能力，智能化转型提速。7、公司产品矩阵将逐步由传统工业车辆+智能工业车辆+整体解决方案，全面向物流工业机器人+人形机器人+移动机器人+叉车机器人转型，无人叉车将加速落地。 #盈利预测与评级：维持公司2025-2027年归母净利润预测为22/24/27亿元，维持“增持”评级。 #风险提示：地缘政治冲突加剧、竞争格局恶化、原材料价格波动等