分众传媒(002027):收入及扣非净利增长态势良好,毛利率持续提升

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入96.07亿元，同比增长3.73%；归母净利润42.40亿元，同比增长6.87%。其中2025年Q3单季度营收34.94亿元，同比增长6.08%；归母净利润15.76亿元，同比增长6.85%。2、前三季度扣非后归母净利润为40.05亿元，同比增长13.11%；其中Q3单季度扣非后归母净利润为15.40亿元，同比增长14.64%。25Q3公司毛利率环比提升至74%，接近历史高值。3、公司联合支付宝推出“碰一下”新玩法，截至9月共安装50万台碰一碰设备，预计年底安装量目标为100万台，项目累计参与品牌66个，待上线品牌22个。4、公司维持高分红政策，2025年半年度现金分红14.44亿元已于10月实施完毕；三季度现金红利分配方案为每10股派发现金0.50元，合计拟派发现金红利7.22亿元。截至Q3，公司累计分红21亿元。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为55.6亿元、57.9亿元、60.3亿元。维持“强烈推荐”投资评级。 #风险提示：海外扩张不及预期风险、竞争风险、广告主投放不及预期风险。