中联重科(000157):内销收入拐点已至,看好公司业绩估值双击

#核心观点：1、2025年1-9月公司营业总收入371.56亿元，同比增长8.06%，归母净利润39.2亿元，同比增长24.89%。2、2025年第三季度单季营业总收入123.01亿元，同比增长24.88%，归母净利润11.56亿元，同比增长35.80%。3、2025年1-9月挖机行业总销量17.4万台，同比增长18.09%，其中内销同比增长21.55%，出口同比增长14.61%。4、公司第三季度内外销收入分别为48.02亿元、74.99亿元，分别同比增长12.85%、34.01%，海外收入占比达60.96%。5、公司前三季度毛利率28.1%，净利率11.05%，同比分别提升0.07个百分点、0.89个百分点。6、第三季度经营性现金流28.66亿元，同比增长190.86%，净现比0.96。7、公司拟发行H股可转债不超过60亿元，用于全球化发展和创新驱动战略。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入分别为530.31亿元、625.21亿元、737.88亿元，同比增长17%、18%、18%；归母净利润分别为49.14亿元、61.29亿元、76亿元，同比增长40%、25%、24%；对应PE分别为14.6X、11.7X、9.4X。维持“强烈推荐”投资评级。 #风险提示：内需复苏不及预期、新兴业务拓展不及预期、海外业务拓展不及预期、全球宏观经济波动风险、贸易摩擦加剧风险。